【行情复盘】

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本周（4月24日-4月28日）主力震荡下行，主力09合约周度跌1.97%收于1994元/吨。

【重要资讯】

本周国内尿素现货市场延续跌势，截止本周五山东中小颗粒主流出厂2300-2390元/吨，均价较上周下跌140元/吨。

供应方面，尿素产能利用率83.26%，较上期涨0.65%，趋势小幅上涨。周期内新增3家企业停车，停车企业恢复4家，根据装置开停时间计算，总产能利用率小幅增加。煤制产能利用率86.20%，较上期涨1.63%；气制产能利用率74.68%，较上期跌2.18%。

农需方面，主流区域农需逐步释放，工业需求稳定推进，部分下游补库，工厂预收有所恢复。本周企业预收订单环比增加1.36天，至6.12天，部分企业促销订单回升明显。12月出口53.4万吨，环比增43%，其中对印度接近30万吨。印度IPL发布招标100万吨，总投标量327万吨，东岸最低价334.8美元/吨，刨去运费折国内2200元/吨左右。

【套利策略】

尿素产量变化存不确定性，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。

【交易策略】

总体农业用肥季节性旺季，各区域农业需求逐步启动；尿素生产企业因出货慢，库存累积，港口库存因离港增加，小幅下降。出口政策不清晰，出口量逐季度增加，12月出口环比大增超过40%。出口大增背景下，内盘价格向外盘靠近，也造成外盘熊市，近期内外盘价差倒挂，出口需印标提振，但印标也明显低于国内市场价格。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面印度招标开标不利，储备抛储，利空居多。

技术上，主力连续合约上方在2650-2680受阻后，回吐节前因预期上涨的空间，跌破12月前低，短期快速反弹，均线附近有反复，随后创年内新低，人气较差，短期反弹后再创新低。操作上，目前近月基差仍有空间，有现货可以继续尝试做缩近月基差；单边09合约可逢高抛空，短线偏空操作。

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